期现融合助力冷拉六角钢钢铁行业高质量发展

在成本压力增大、钢铁行业不确定性和风险因素增加的背景下，钢材企业对于期货衍生品的重视程度日益提升。“对钢铁企业来说，当今行业竞争格局已从钢铁生产、钢材销售、贸易流通这三大传统的现货战场，冷拉六角钢向钢铁电商和衍生品市场拓展。钢企传统的经营模式存在诸多痛点，在现在激烈的市场竞争中，已容不得我们犹豫是否使用衍生品工具，而是必须思考如何正确的使用期货工具为企业经营保驾护航。”南钢股份党委书记、董事长黄一新表示，钢铁产业链金融属性不断增强，成交量持续上升，为企业稳定经营提供了有效的金融工具和套保容量。期货价格引导了现货定价，其价格波动为企业开展套期保值带来了机会。
从南钢利用衍生品进行期货套期保值的实践来看，南钢股份副总裁徐林介绍，进行套期保值使得南钢化挑战为机遇，实现了产融深度结合，提升了企业的综合实力。当前钢铁行业已进入期现融合新时代，在商品价格大幅波动的情况下，通过套期保值，能够熨平企业的利润曲线，规避极端风险，为企业稳定生产经营提供保障。在丰富购销渠道的同时，还能减少资金占用、降低企业的财务成本，建立期货的虚拟库存较实物库存节省了物流、仓储等运营成本。
对于企业如何通过套期保值进行原料采购风险管理，沙钢商贸总经理李向阳认为，传统上采购原料和销售钢材是通过现货市场进行，钢厂参与期货市场后，可以在期货市场建立虚拟通道，利用期货与现货的价差实现套利。“当期货合约被高估时，企业可以卖出该期货合约，建立相应套利头寸。当期现价差趋于正常时，冷拉钢厂家将期货合约平仓，可以获得套利利润，这是正向基差套利。反之，当期货合约被低估时，企业可以买入该期货合约，当价差修复时平仓获利，这是反向基差套利。”李向阳说。
据悉，近年来，铁矿石期货等衍生品市场迅速发展为行业管理风险提供了有效工具。大商所会员服务部相关业务负责人表示，铁矿石期货自上市以来，市场运行平稳有序，客户结构日益优化，产业参与度逐步提高，市场功能发挥情况良好。在流动性上，2018年铁矿石期货日均成交97.32万手，为企业套期保值等相关操作提供了足够深度。在产业参与度上，已有1000多家钢厂、贸易商等产业客户参与到铁矿石期货交易，国内前十大钢铁企业中有8家已经参与。在市场功能上，截至2018年底铁矿石期现货价格相关性高达0.98，与普氏指数、新交所铁矿石期货价格的相关性在0.95以上，已成为国内外现货贸易定价和指数编制的重要参考。
铁矿石期货国际化促进基差贸易推广
随着钢铁行业进入期现融合新时代，基差贸易作为一种以期货价格为基准的贸易方式，使得风险管理与企业生产经营有了更紧密的结合，近年来在钢铁行业得到了更多关注和普及。
“中国每年铁矿石使用量超过10亿吨，钢铁行业的波动性在过去几年内表现尤为显著。在这样的背景下，铁矿石的基差贸易合约能够充分帮助企业管理原材料风险，更好地发挥金融衍生品为钢铁产业服务的作用。”嘉吉投资金属事业部中国战略客户总监王强在会上说。
“大宗商品市场发展的一般路径是从现货直接交易到远期合约、期货、掉期和基差合约。以期货价格为基准的基差贸易在企业风险管理中的作用主要表现在：一是在基差贸易合约中企业可以锁定其实货需求，并将实货价格与金融化、流动性好的期货品种关联；二是企业可以灵活地选择对冲策略，最大化交易所品种的作用；三是在铁矿石原材料精细化管理的大背景下，点价合约提供了对品种间价差最理想的管理手段。”王强说，对于铁矿石而言，大商所铁矿石期货交易量、持仓量领先于国际其他铁矿石衍生品，尤其铁矿石期货引入境外交易者后，市场影响提升，为中国港口铁矿石现货贸易提供了优质的定价依据。